星鱼娱乐/星鱼注册平台-育才科教解答网

当前位置:主页首页 > 生活课堂 > 家庭理财 > 投资篇 > 股票类 > >

不宜高估理财新规对股市的短期影响

来源::网络整理 | 作者:管理员 | 本文已影响

  银保监会在节前(9月28日)发布了《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称“理财新规”)。据报道,长假期间,已经有多家银行响应理财新规,下调了理财产品门槛。关于理财新规会如何影响资本市场的讨论也颇为热烈。

此次正式发布的“办法”与7月的征求意见稿,在总体原则和整体内容上没有大的变化,与“资管新规”保持原则一致,但为保证理财新规的平稳实施,提高具体条款的针对性和准确性,在一些细节方面做出了调整。理财新规的适用范围为银行非保本理财产品,银行成立理财子公司后进行的理财业务将有待银行理财子公司业务规则出台。

维护监管一致性,回应市场关切

理财新规延续了征求意见稿中对投资者保护、登记管理、合规管理、净值化管理等绝大多数内容的要求,同时在流动性管理等方面对公募理财产品、私募理财产品做出了分别要求,在穿透管理、销售管理等方面的细节问题上做出了调整,对市场关心的投资范围、结构性存款、QDII投资、过渡期安排等相关条款的要求更加明确。具体如下。

第一,在流动性管理、压力测试、认购赎回方面,针对公募理财进行要求,取消了对私募产品的要求;在信息披露方面,按照公募和私募理财产品的分类,分别要求,保持与其他机构的资管业务和产品的监管一致性。

(1)将对开放式理财的流动性要求改为对开放式公募理财产品的要求:开放式公募理财产品应当持有不低于该理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券。

(2)压力测试也针对公募理财区别对待,不再要求所有理财产品进行压力测试的频率。针对每只公募理财产品,压力测试应当至少每季度进行一次,出现市场剧烈波动等情况时,应当提高压力测试频率。

(3)将征求意见稿中对开放式理财认购赎回的规定在正式稿中改成仅对开放式公募理财的认购赎回要求。

(4)信息披露要求按照公募理财和私募理财分别做出规定,不再按照征求意见稿中按照投资形式、运作方式的分类进行信息披露。

第二,投资范围上,明确在银行间市场发行的资产支持证券(包括ABN)属于理财产品投资范围。银行理财产品可以投资在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券。

第三,销售管理进一步细化,理财新规的附件《商业银行理财产品销售管理要求》专门对销售管理做出详细要求,并要求设立私募理财销售的投资冷静期,要求商业银行应当在私募理财产品的销售文件中约定不少于二十四小时的投资冷静期。在投资冷静期内,如果投资者改变决定,商业银行应当遵从投资者意愿,解除已签订的销售文件,并及时退还投资者的全部投资款项。

第四,在对机构投资者向上穿透的要求上有所放宽,删除了征求意见稿中不得通过嵌套等方式直接或变相引入个人投资者资金的表述,改为“其他资产管理产品投资于商业银行理财产品的,商业银行应当按照穿透原则,有效识别资产管理产品的最终投资者”。

第五,过渡期要求与“资管新规”及人民银行对资管新规的进一步通知要求保持一致。过渡期至2020年12月31日,过渡期结束后,对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产,以及未到期的存量股权类资产,经报监管部门同意,商业银行可以采取适当安排,稳妥有序处理。

第六,保本理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理,并明确关于结构性存款的相关要求,将结构性存款纳入银行表内核算,按照存款管理,相应纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围,相关资产应按规定计提资本和拨备;银行开展结构性存款业务需具备相应的衍生产品交易业务资格,衍生产品交易部分按照衍生产品业务管理等。下一步,针对结构性存款业务,监管部门还可能会制定更为细致的监管规则。

第七,明确理财新规不会对现有的QDII业务产生影响。在附则中,要求银行开展QDII业务应具有相关业务资格,参照理财新规执行,并遵守法律、行政法规和金融监督管理部门的相关规定。

大致来看,理财新规正式稿的微调主要涉及两个方面:一是出于监管一致性以及和资管新规保持一致的考虑,对部分条款进行分类、细化;二是回应市场关切的问题,做出进一步的明确,以稳定市场预期,保证理财新规的平稳有序落地。

此次理财新规的监管原则与资管新规保持不变,整体的内容较征求意见稿也未有大幅调整,但在细节上就各界提出的合理意见做出了相应的明确和调整,比如,对投资范围等做出了更明确的要求,在投资者保护、销售管理、信息披露、合规管理、结构性存款等方面有所强化,但在过渡期安排、向上穿透的程度等方面较征求意见稿有所放松,缓解了表外回表任务较重的商业银行的压力,有利于理财新规的平稳落地和有序实施。在分析细节变化的同时,必须看到,资管新规关于打破刚兑、穿透管理、禁止资金池、禁止多层嵌套、限制非标等基本要求在理财新规中一一得到体现和落实,银行理财从“类存款”转向标准资管产品仍是确定的方向,从这点看,银行理财转型仍“长路漫漫”。

此次理财新规暂没有接纳进一步降低理财产品销售起点、不强制要求个人首次购买理财在银行网点进行面签、扩大销售渠道、将依法合规符合条件的私募投资基金纳入理财投资合作机构范围、允许发行分级理财产品等意见和建议,而是将这些内容放到《商业银行理财子公司管理办法》中进行规范,这意味着,银行理财的发展方向、行业定位的明确还有待理财子公司监管规则的最终落地。

投资者偏好等因素将制约银行理财投资股票基金

对市场较为关注的理财资金投资股票的问题,正式稿延续了征求意见稿的规定,即允许公募和私募理财产品投资于各类公募证券投资基金。

在新规以前,银行私募理财产品可以通过两种渠道间接投资于股票,一是投资和股票相关的公募基金;二是通过券商资管计划、信托计划等资管产品,间接投资于股票。而公募产品则不能直接或间接投资于股票,投公募基金也仅限于货币型或债券型基金。

理财新规允许公募理财经由公募基金间接投资于股票,是在统一不同资管行业监管标准的大背景下,对银行公募理财投资范围的放松。考虑到在理财子公司成立之前,理财业务和银行表内业务之间的防火墙未完全建立,因而采取了通过投公募基金间接投资的方式来实现一定程度的风险隔离。在理财子公司成立之后,作为完全独立运作的资管主体,其发行的公募型股票产品应可以直接投资于股市


分享到: 更多

随机阅读TODAY'S FOCUS